홈페이지 상위노출 [정준호의 부동산과 사회경제]한강 변 따라 ‘기세등등’…아파트 가격 상승, 지속 가능할까

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작성자 행복이 작성일25-10-17 07:08 조회0회 댓글0건

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홈페이지 상위노출 최근 강남발 아파트 가격 상승이 한강 변을 따라 확산되고 있으며, 그 기세가 점차 다른 지역으로 번지고 있다. 단기적으로 이러한 움직임을 정확히 예측하기는 어렵다.
태엽이 풀린 시계도 하루에 두 번은 맞듯이, 일시 조정과 반등이 반복되는 시장 단면을 단기 예측으로 단정하기는 힘들다. 따라서 단기 등락의 의미를 부여하는 것도 중요하지만, 특정 지역으로의 자금 쏠림이 어떤 구조적 변화를 반영하는지를 차분히 들여다보는 일 또한 의미가 있을 것이다.
맥킨지 글로벌연구소(MGI)가 2025년 10월 발표한 최신 보고서 ‘불균형의 시대: 성장, 부, 부채의 미래’는 이와 관련해 시사하는 바가 큰 생각거리를 던져준다. 보고서에 따르면 2024년 기준 한국의 실물자산은 명목 국내총생산(GDP)의 8.9배에 달하며, 이 중 7배(약 80%) 정도가 부동산이다.
세계 평균은 실물자산 5.6배, 부동산 3.9배(약 70%) 수준으로, 한국의 부동산 비중은 매우 높다. 이는 생산력 성장보다 자산 가격이 과도하게 올랐음을 의미하며, 한국 경제가 부동산 의존도가 높고 부채 레버리지가 큰 구조임을 보여준다.
보고서는 이러한 불균형이 앞으로 어떤 경로를 밟을지를 네 가지 시나리오로 전망한다. 첫째, 장기 침체(secular stagnation) 시나리오로, 저성장·저물가·저금리·초과 저축이 지속되는 상태를 말한다. 실물 투자는 부진하지만, 부동산과 주식 등 자산 가격은 올라 부의 불평등이 심각해지고, 자산과 부채의 배수는 커져서 충격 발생 시 급락 위험이 뒤따른다.
이 시나리오는 글로벌 금융위기와 팬데믹 위기 사이의 시기를 떠올리게 한다. 둘째, 1970년대 오일 쇼크기를 연상시키는 인플레이션 지속 시나리오로, 명목 성장은 빠르지만 실질 성장은 둔화하고, 인플레이션이 부채와 자산의 실질 가치를 낮춘다. 부동산은 인플레이션 헤지 수단으로 기능하지만, 실질 자산가치는 감소한다. 셋째, 대차대조표 조정(Balance sheet reset) 시나리오로, 자산 가격 급락과 부채축소가 동시에 일어나며, 단기적으로 경기 침체가 일어난다. 이 과정에서 소비와 투자가 위축되면서 일본의 1990년대 버블 붕괴 이후와 유사한 장기 침체로 이어질 수도 있다.
마지막으로, 생산성 가속 시나리오에서는 기술혁신과 투자 확대를 통해 실질 성장이 강화되고, 자산가치 상승이 생산성과 조화를 이룬다. 이 경우 자산 가격 상승은 ‘건전한 부의 축적’으로 이어진다. 이 시나리오는 1990년대 후반 미국의 IT 혁신 기반 신경제 시기와 맞닿아 있다. 최근 AI 기반 혁신이 다시 이렇게 갈 수 있을지도 초미의 관심사다.
이런 맥락에서 보면, 최근 한강 변 아파트 가격 급등은 단순한 투기적 행위로만 볼 것이 아니라 장기 침체의 그림자 속에서 자산의 희소성, 투자 불확실성, 그리고 안전자산 선호가 복합적으로 얽힌 결과가 아닐까. 저성장이 이어지고 실질금리가 낮게 유지되는 환경은 실물 투자 매력을 떨어뜨리고, 과잉 저축은 부동산으로 흘러든다. 지방의 인구 감소와 서울의 인프라 및 어메니티 개선은 소위 서울 강남권과 이와 연결된 특정 지역의 희소성을 높이는 요인으로 작용하며, 불확실한 경제 환경은 실물자산에 대한 선호를 더욱 강화한다.
이러한 현상은 노벨 경제학상 수상자인 장 티롤(Jean Tirole)이 제시한 ‘합리적 버블(rational bubble)’ 개념과도 맞닿아 있다. 실질금리가 낮고, 고수익 실물 투자 기회가 제한되고, 자산을 다음 세대나 보유자에게 이전할 수 있다는 기대가 있다면, 버블은 단순한 비이성적 투기가 아니라, 저축을 대체하는 가치 저장 수단으로 기능할 수 있다. 따라서 한강 변 아파트 가격 상승은 ‘비이성적 과열’만이 아니라, 장기 침체의 징후가 엿보이는 가운데 ‘합리적으로’ 형성된 자산 가격 조정의 결과로 볼 수도 있다.
문제는 이러한 상승 국면이 얼마나 지속될 수 있느냐다. 장기 침체의 그림자가 드리워진 환경에서 부동산이 단기적으로는 안전자산의 역할을 하더라도, 장기적으로는 생산성과의 괴리가 커질 위험이 있다. 그 결과 자산 가격이 유지되더라도 실질 자산가치는 줄어들 수 있다.
결국 생산성 향상을 통한 성장 회복만이 이러한 구조적 불균형을 바로잡을 수 있다. 생산성이 뒷받침되지 않는 자산 가격 상승은 불가피하게 인플레이션에 따른 실질 자산가치 축소나, 일본처럼 대차대조표 조정이라는 고통스러운 과정을 초래할 수 있기 때문이다.
프랑스 프로축구 파리 생제르맹(PSG)에서 활약 중인 한국 국가대표 미드필더 이강인(24)이 아시아축구연맹(AFC)으로부터 ‘올해의 국제 선수상’을 수상했다.
아시아축구연맹은 17일 사우디아라비아 리야드에서 열린 ‘AFC 애뉴얼 어워즈 리야드 2025’ 시상식에서 이강인을 올해의 국제 선수상 수상자로 발표했다. 이강인은 이란의 메디 타레미(올림피아코스), 일본의 구보 다케후사(레알 소시에다드)를 제치고 영예의 트로피를 품에 안았다. 이 상은 AFC 회원국 소속 선수가 아시아 외 리그에서 한 해 동안 가장 뛰어난 활약을 펼친 선수에게 수여된다. 한국 선수로는 손흥민(2015·2017·2019·2023)과 김민재(2022)에 이어 이강인이 통산 세 번째 수상자가 됐다.
이강인은 2024-2025시즌 파리 생제르맹에서 공식전 49경기에 출전해 프랑스 리그1, 프랑스컵, 유럽축구연맹(UEFA) 챔피언스리그 3관왕 달성에 기여했다. AFC는 “이강인은 2024-2025시즌 최고 시즌을 보냈다”며 “한국인 선수로는 박지성(당시 맨체스터 유나이티드)에 이어 두 번째로 챔피언스리그 우승 메달을 거머쥔 선수가 됐다”고 설명했다.
이강인은 새롭게 확대된 FIFA 클럽 월드컵에서도 아시아 선수 최초로 득점을 기록하며 PSG 준우승에 기여했다. 국가대표팀에서도 활약을 이어가며 4골 4도움을 기록, 한국이 2026 FIFA 월드컵 본선과 AFC 아시안컵 본선에 동반 진출하는 데 크게 공헌했다고 AFC는 덧붙였다.
이강인은 2019년 홍콩에서 열린 AFC 시상식에서 ‘올해의 유소년 선수상(AFC Youth Player of the Year)’을 수상한 바 있다. 당시 그는 FIFA U-20 월드컵 폴란드 2019에서 골든볼을 수상하며 한국의 사상 첫 준우승을 이끌었고, 이번 수상으로 자신의 커리어에 완벽한 ‘성장 서사’의 마침표를 찍었다. AFC는 공식 성명에서 “이강인은 창의성과 헌신, 경기 지능에서 아시아 축구의 새로운 기준을 세웠다”며 “그의 이번 시즌은 단순한 활약을 넘어, 한 세대의 영감을 상징한다”고 극찬했다.
이번 AFC 시상식에서 한국 후보가 다른 부문에서는 없었지만, 이강인의 수상으로 체면을 살렸다. 이강인은 현장 시상식에 참석하지 않았고 수상 사실도 시상식이 아니라 홈페이지를 통해 공지됐다.
올해의 남자 감독상은 북한 여자 20세 이하(U-20) 팀의 리성호 감독이 가져갔다. 무릎 부상으로 은퇴하기 전까지 7년 동안 림명수 FC에서 활약한 리 감독은 월미도 FC에서 코치로 활동하다가 2023년 7월 북한 여자 20세 이하(U-20) 대표팀 지휘봉을 잡았다. 그는 ‘AFC U-20 여자 아시안컵 우즈베키스탄 2024’에서 우승했고 이어 열린 ‘FIFA U-20 여자 월드컵 콜롬비아 2024’에서도 선수들이 완벽에 가까운 경기력을 선보이며 역대 공동 최다 3번째 우승을 달성했다. 이 대회에서 기록한 25득점은 역대 두 번째로 많은 득점이었다.
올해의 남자 선수는 살림 알다우사리(사우디아라비아·알힐랄)에게, 올해의 여자 선수는 다카하시 하나(일본·우라와 레즈 레이디)에게 각각 돌아갔다.

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